UNIVERSITE DE SFAX
Ecole Supérieure de Commerce
TEST
DE CONTROLE CONTINU
Enseignant : Walid
KHOUFI
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Questions de cours :
(4 points) |
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Vrai |
Faux |
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1 |
La
valeur actuelle nette (VAN) exprime l’enrichissement financier procuré
par un projet rapporté à la valeur de l’investissement initial. |
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X |
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2 |
L’hypothèse implicite relative au critère de la VAN est que les fonds
dégagés par le projet sont replacés au taux d’actualisation. |
X |
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3 |
Le
taux de rentabilité interne (TRI) est un taux d’équivalence entre des
capitaux investis dans un projet et des sommes générées par ce projet. |
X |
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4 |
L’hypothèse implicite relative au critère du TRI est que les fonds
dégagés par le projet sont replacés au taux de rentabilité interne. |
X |
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5 |
Plus
le taux d’actualisation, utilisé pour le calcul de la VAN, est
faible, plus le projet devient moins rentable |
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X |
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6 |
Deux
projets sont dits indépendants lorsque l’on ne peut les accepter en
même temps. L’adoption de l’un des deux projets entraîne
automatiquement le rejet de l’autre. |
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X |
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7 |
La
valeur comptable nette d’un équipement peut être supérieure à la
valeur marchande du même équipement. Cette situation apparaît lorsque
l’amortissement pratiqué est supérieur à la dépréciation réelle de
l’équipement ou à cause d’une augmentation des prix sur le marché.
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X |
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8 |
Le
coefficient de variation est défini par CV =
 ,
le projet dont le coefficient de variation est le plus faible est le
projet le moins risqué. |
X |
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Exercice :
(16 points)
1/Cash-flows
nets |
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2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
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Chiffre
d’affaires (CA) |
800000 |
1200000 |
1600000 |
1400000 |
1000000 |
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Matières
premières (12% CA) |
96000 |
144000 |
192000 |
168000 |
120000 |
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Autres
charges directes (18% CA) |
144000 |
216000 |
288000 |
252000 |
180000 |
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Total
des charges |
240000 |
360000 |
480000 |
420000 |
300000 |
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Stock MP (2 mois
des achats) |
16000 |
24000 |
32000 |
28000 |
20000 |
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Stock PF (1,5 mois
des ventes) |
30000 |
45000 |
60000 |
52500 |
37500 |
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Clients
(1 mois des ventes) |
20000 |
30000 |
40000 |
35000 |
25000 |
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Fournisseur (60 j des achats) |
16000 |
24000 |
32000 |
28000 |
20000 |
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BFR |
50000 |
75000 |
100000 |
87500 |
62500 |
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ENCAISSEMENTS
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0 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
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Récupération BFR
Effet
d’impôt/amortissement
Cession (valeur
résiduelle)
Effet
d’impôt/charges directes
Ventes |
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108500
84000
800000 |
108500
126000
1200000 |
12500
108500
168000
1600000 |
25000
108500
147000
1400000 |
62500
108500
10000
105000
1000000 |
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Total |
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992500 |
1434500 |
1889000 |
1680500 |
1286000 |
DECAISSEMENTS
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Equipement
BFR
Effet d’impôt/+
value de cession
Charges directes
Effet
d’impôt/ventes |
1550000
50000 |
25000
240000
280000 |
25000
360000
420000 |
480000
560000 |
420000
490000 |
3500
300000
350000 |
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Total |
1600000 |
545000 |
805000 |
1040000 |
910000 |
653500 |
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Cash-Flow Net |
(1600000) |
447500 |
629500 |
849000 |
770500 |
632500 |
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2/ Valeur
actuelle nette
VAN = 754252,713 TND
Projet rentable
3/ Taux de
rentabilité interne
20%
327152,456
TRI 0
30%
-
56723,8677
 TRI
= 0,2852 = 28,52%
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